【路演新楼市·公司】一场央企整合的混战:财富还是鸡肋?

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楼主 2022-05-13 16:02:47
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文丨俞宇


2016年,地产央企整合大戏从年初唱到年末,剧情跌宕,大有你方唱罢我登场之势。2017年,精彩仍在继续。


1月10日,一则公告称:中信地产董事长由肖肖担任,刚加入中海的颜建国任董事兼总经理,而曾集多重角色于一身的中海前董事长郝建民请辞。郝建民的身世沉浮,撕开了央企整合形势之复杂、艰巨的一角。对于郝建民的结局,外界多解读为是其内部整合中建,外部整合中信中的强腕“整人”,最终落得“被整”结局。


2016年,新一轮深化国企改革加快推进,目前,21家允许从事房地产主业央企中,至少有10家已启动内外部的重组和并购计划。2016年,无论是中海整合中的由外乱到自乱,还是外界对保利地产整合中航鸡肋还是财富的质疑,亦或是中房整合中交的戛然而止,以及中粮地产将被哪家整合的悬而未决。2016年都堪称是地产央企整合重头戏的一年。


不过,央企整合绝非一日之功。正如1月9日,,“深化国企改革要打持久战和攻坚战”。这场持久和攻坚战究竟在2017年将如何演绎,我们拭目以待。


内部外部纵横捭阖


2016年3月,中海外以10%的股份对价310亿元收购中信股份旗下地产平台,这项收购先是遭遇中信泰富人事安排纠纷,之后又演变为中海地产的自身之危,接连人事动荡,前董事长郝建民至今去向未明。


保利地产拿下中航也是央企整合的典型样本。2016年11月的公告显示,两家央企房地产业务整合有了新进展,保利拟按照协议转让方式收购中航地产及其下属企业合计持有的10家房地产项目公司股权及1个房地产项目在建工程,项目主要分布在成都、昆山、贵阳、南昌、九江、赣州、惠州、岳阳、新疆等9个城市,标的资产预估值合计23.23亿元,并以现金方式支付对价。至此,保利近乎收购了中航旗下所有的项目公司,而中航则实现了地产业务的剥离。


对此,有外界评价保利整合中航地产资产“喜忧参半”。保利之所以全盘接手中航旗下地产项目,、加大整合力度的政策号召。


保利地产集团董事长宋广菊曾表态,保利地产从未放弃收购和兼并,十三五是一个企业收购、兼并很好的时期。2018年将完成保利地产及保利置业的整合。


除此之外,五矿与中冶的合并,正低调进行;鲁能集团也计划对旗下地产业务进行整合,并涉及借壳上市;中粮集团据传将整合入招商蛇口,尽管遭否认,但难掩中粮集团地产业务整合大趋势。


从央企整合案例看,央企整合地产业务主要有两种方式:外部资产整合和集团内部重组。其中,中海中信、五矿中冶、保利中航都是外部整合的典型,中交、鲁能则是集团内部整合。


央企地产内部整合的目的在于梳理旗下业务线,更好地利用资源,避免同业竞争;外部整合则为实现资源优势互补,使企业做大做强。


整合之路一波三折


当然,央企整合之路并非坦途,一呼而应。


相比外部整合仅涉及点对点交易,操作相对容易些不同,地产央企内部整合往往面临的问题更为复杂,且容易受到内部“争宠”等行政因素干扰,大多进展并不顺利。


目前止步不前者,如中房地产与中交系的重组便因债权人反对而暂时搁浅;鲁能对旗下地产业务的整合也多年未果;在一口气拿下中航工业多个资产包的前一周,保利地产在面对和保利置业这位系出同门的“孪生兄弟”整合时,遭遇了短短8小时的夭折惊魂记。


2016年11月29日午间,保利地产和保利置业公告称,因有重大事项或内幕消息而停牌,但投资者甚至来不及畅想,当天晚上,两家公司就再次公告称重组时机尚不成熟,保利地产终止了收购行为。


在业内人士看来,虽然政策上仍然鼓励地产央企的内部重组,但规范仍不够,有可能造成重组后地产业务核心地位的丧失。这也给了进行内部重组业务的房企一个警示。


尽管难题重重,但重组整合大趋势不可逆转。在同策咨询研究总监张宏伟看来,随着央企地产业务的整合相继完成,实力进一步增强,未来还可能通过并购民营房企,实现市场占有率进一步提升。


显然,央企地产整合大戏已然开场,你能猜中开头,但猜不中结局。继续期待,2017年的精彩。


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